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广东蓄能产权挂牌为国投整体上市铺路?

2008-11-07

来源:证券日报



电力行业的资产重组行动正在逐步向纵深发展。在刚刚过去的10月份,北京产权交易所发布的一则大宗项目引起了业内人士的广泛关注——广东蓄能发电有限企业23%股权准备挂牌易主了。业内人士认为,此次转让广东蓄能发电企业的相关股权,有可能是国家开发投资企业整体上市策略的一环:先整合旗下不同的板块资产,分别上市,最终实现整体上市。

2008年10月17日,国家开发投资企业在北京产权交易所发布公告,拟转让所持广东蓄能发电有限企业23%股权,挂牌价格94173.71万元。资料显示,广东蓄能发电是一家注册资本达216500.0万元大型国有控股企业,资产状况和盈利能力都还可以。根据中资资产评估有限企业的判断,广东蓄能发电的资产总额为831101.35万元,净资产402277.39万元(评估基准日为2008年3月31日),较广东蓄能发电的审计数据为高(审计数据分别为718814.7万元和289990.75万元),而且,广东蓄能发电2007年主营业务收入65846.6万元,净利润达18466.32万元。相对于上述挂牌价来说,广东蓄能发电23%股权的对应评估值为92523.8万元,国投属于溢价出售。

广东蓄能发电企业股权的出售,标志着国家开发投资企业开始加快整合旗下电力资产。

据记者了解,作为中国最大的国有投资控股企业,国投拥有庞大的电力资产。一方面,国投直接参股多家电力企业,包括徐州华润电力有限企业、甘肃电投张掖发电有限责任企业、贵州黔源电力股份有限企业、淮北国安电力有限企业。另一方面,国投还控股多家电力企业,包括国投华靖电力控股股份有限企业、二滩水电开发有限责任企业、国投云南大朝山水电有限企业、厦门华夏国际电力发展有限企业、国投北部湾发电有限企业、国投甘肃小三峡发电有限企业、靖远第二发电有限企业、国投曲靖发电有限企业、国投钦州发电有限企业。上市企业国投华靖电力控股股份有限企业。其中,控股企业二滩水电站是特大型水电站,大朝山水电站、国投钦州电厂、天津北疆电厂、国投宣城电厂等属于大型水火电站。

而在国家开发投资企业整合旗下电力资产的行动中,其全资子企业——国投电力企业是关键平台,因为按照国家产业政策及母企业的发展战略,国投电力企业主要从事电力项目的投资、建设和经营业务,并按照控股企业摸式对控股参股投资项目进行经营管理。上述广东蓄能发电企业23%股权的持有和转让,就是通过国投电力企业进行的。在广东蓄能发电企业的三位股东中,国投电力企业和中广核能源开发有限责任企业各自持股23%,都没有决策权。

市场人士认为,此次转让广东蓄能发电企业的相关股权,很可能是国家开发投资企业为整体上市辅路。因为,在整体上市之前,可能先整合划分旗下不同的板块资产,分别实现上市。

来自国家开发投资企业的数据显示,截至2007年底,其资产总额已达1460亿元人民币,实现利润50亿元,拥有全资和控股投资企业64家。在成立以来的十多年间,国投已经完成对50多个行业的整合,形成了六大投资企业,并掌管1000多个项目。但国投旗下的上市企业不多,国投华靖电力控股股份有限企业仅有一家。

上述人士认为,国家开发投资企业很可能进一步加大对相关行业的整合力度,并在条件成熟时,将不同板块的资产运作上市,最终实现整体上市。总得来说,国投的资产状况良好,预计5年内资产总额可达到3000亿元,如果实现整体上市,证券市场无疑将出现又一艘“航空母舰”。目前,国投电力总股本仅105462.83万股,远远称不上巨无霸。但值得注意的是,国投电力近期的市场表现比较稳健,7月下旬以来,国投电力基本上在7元附近小幅波动,而同一时期,上证指数下跌了40%左右。

此番出售所持广东蓄能发电股权,国家开发投资企业的收益并不止于上述挂牌价格。据了解,广东蓄能发电托管在南方证券的14000万元国债被南方证券违规挪用,2006年6月,南方证券破产,经破产清算组确认的债权15283万元,已收回 7489万元,尚欠7794万元,国投电力企业对后续清算中所拥有的权益做了保留。另外,2003年,广东蓄能发电因机器突发故障导致1号和7号主变压器大修,大修费用已计入当期成本,广东蓄能发电就1号主变压器大修向保险企业申报损失2233万元。国投电力企业对后续理赔所拥有的权益也做了保留。保守估计,这两项保留权益将为国投带来1亿左右的进账。

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